Epiroc analys: q3-rapport med lägre marginaler

Epiroc AB ser. B: analys av senaste kvartalsrapporten och värdering

TL;DR

Rekommendation: Behåll – aktien handlas nära vårt basvärde, men med potential för uppsida vid stark efterfrågan.
Nyckeltal Q3 2025: Omsättning 15 242 MSEK (–2,9 % YoY), EBIT-marginal 18,4 % (ned från 20,9 %).
EPS TTM: 7,13 SEK, utdelning 2,3 % yield.
Dagens kurs: 203,80 SEK vs. basvärde 210 SEK – marginellt undervärderad.
Största risk: Konjunkturavmattning i gruvsektorn; katalysator: Nya kontrakt i efterfrågeområden som USA.

Rapporten och marknadens reaktion

Epiroc AB, en ledande leverantör av utrustning för gruvdrift och infrastruktur, publicerade sin Q3-rapport 2025 den 29 oktober. Rapporten visade en organisk tillväxt på –2,4 % i orderingången, drivet av blandade regionala resultat: stark efterfrågan i Sydamerika och Europa, men svaghet i Nordamerika och Asien/Australien. Omsättningen minskade med 2,9 % till 15 242 MSEK, medan EBIT sjönk till 2 802 MSEK med en marginal på 18,4 % – en försämring från föregående års 20,9 %.

Aktien reagerade negativt och föll cirka 3–5 % direkt efter rapporteringen, reflekterande oro för den lägre marginalen och konjunkturrisker. Bolaget upprepade sin guidance för 2025 med förväntad omsättningstillväxt på 3–6 % organiskt och en justerad EBIT-marginal på 20–22 %. Drivande faktorer inkluderar pågående förvärv som ASI Mining och stark position i elektrifiering av gruvutrustning, men utmaningar från geopolitiska spänningar och råvarupriser påverkar negativt.

Värdering och pricetarget

Vi värderar Epiroc från first principles med en DCF-modell baserad på fria kassaflöden (FCF), justerat för historisk tillväxt och marginaler. Vi antar en WACC på 8,5 % och terminaltillväxt på 2,5 %. Baserat på TTM-data (EBITDA 16,1 miljarder SEK, FCF-margin 12 %) och prognostiserad EPS-tillväxt på 5–8 % årligen projicerar vi ett企业värde på cirka 250 miljarder SEK, vilket ger ett värde per aktie på 210 SEK efter nettoskuld (11,5 miljarder SEK).

Multiplar: EV/EBITDA 15,7x (TTM) jämfört med sektorsnittet 14x indikerar en premie för Epirocs starka ROE (21,6 %). Vårt pricetarget: 190–230 SEK.

Sannolikhet: 25 %
Huvudantaganden: Högre räntor (9 % WACC), omsättningstillväxt 0–2 % (konjunkturavmattning, inga förvärv), EBIT-marginal 17 %.
Resultat: EPS 6,5 SEK.
Prisintervall: 170–190 SEK.

Sannolikhet: 50 %
Huvudantaganden: Stabil ränta (8,5 % WACC), omsättningstillväxt 4–6 % (balanserad efterfrågan, mindre förvärv), EBIT-marginal 20 %.
Resultat: EPS 7,5 SEK.
Prisintervall: 200–220 SEK.

Sannolikhet: 25 %
Huvudantaganden: Lägre räntor (7,5 % WACC), omsättningstillväxt 8–10 % (starka kontrakt, stora förvärv i grön teknik), EBIT-marginal 22 %.
Resultat: EPS 8,5 SEK.
Prisintervall: 230–250 SEK.

Spartips: Diversifiera inom industri

Om du investerar i Epiroc, överväg att balansera med aktier i relaterade sektorer som ABB eller Sandvik för att minska risken från gruvcykler. Använd alltid stop-loss vid 10 % under ditt köppris.

Sammanfattningsvis är Epiroc attraktiv för långsiktiga investerare med fokus på hållbar gruvdrift, men vi rekommenderar att avvakta dippar under 200 SEK för köp. Aktien är värd att behålla vid nuvarande nivåer, men inte ett aggressivt köp tills guidance bekräftas i Q4.

Källor

Vanliga frågor (FAQ)

Vad är Epirocs huvudsakliga verksamhet? Epiroc tillverkar utrustning för gruvdrift, tunnlar och infrastruktur, med fokus på hållbara lösningar som elektriska maskiner.
Hur påverkade Q3-rapporten aktiekursen? Aktien föll 3–5 % på grund av lägre marginaler, men guidance är intakt.
Är det köpläge nu? Vid 203,80 SEK är det neutralt; köp vid dippar under 200 SEK. Disclaimer: Detta är ingen personlig rådgivning; konsultera en finansiell rådgivare.
Vilka risker finns med Epiroc? Konjunkturkänslighet i gruvsektorn och råvarupriser.
När kommer nästa rapport? Q4-rapporten förväntas i januari 2026.
Hur beräknas pricetarget? Via DCF med antaganden om tillväxt, marginaler och diskonteringsränta.